聚酯周报：PX供需偏紧支撑PTA价格大幅上涨 乙二醇库存高企或将抑制其上行空间

　　摘要

　　PTA:近期地缘风险再起，俄乌紧张局势仍在延续，同时欧盟方面正考虑对俄罗斯实施第六轮制裁，其中包括今年内停止进口俄罗斯石油的关键措施，这也导致油价短期偏强震荡。PX方面，近期美国大量进口MX以及PX，使得短期内PX供需明显偏紧，叠加当前PX开工负荷相对偏低更是加剧了PX的供应短缺，因此近期PX价格表现异常坚挺，成本端支撑较强。供应端来看，5月PTA装置计划检修依然偏多，短期内PTA开工率预计维持低位，后续需持续关注大厂装置检修兑现程度。需求端近期随着部分地区物流恢复，聚酯开工率存在回升预期。目前已有部分聚酯工厂准备重启，未来随着疫情得到有效控制，物流开始逐步畅通，下游需求或将出现好转。而未来聚酯开工率的回升程度则将主要取决于终端需求的恢复程度。整体来看，近期在成本端原油以及PX的强势支撑下，PTA价格预计将维持偏强运行，同时PTA加工利润大幅压缩也使得未来PTA装置检修存在增多预期，后续需持续关注下游需求恢复情况以及低加工利润下的装置检修情况。

　　MEG:供应端来看，近期国内装置检修与重启并行，其中贵州黔西30万吨/年装置以及湖北三宁60万吨/年装置均已停车或降负，而内蒙古兖矿以及荣信各40万吨/年装置则已重启或提负，乙二醇开工率整体维持窄幅波动。进口方面，5月进口量存在下降预期，港口累库压力预计较4月有所好转。整体来看，低估值下国内乙二醇装置检修力度较为一般，供应端改善较为有限。需求端近期随着部分地区物流恢复，聚酯开工率存在回升预期。目前已有部分聚酯工厂准备重启，未来随着疫情得到有效控制，物流开始逐步畅通，下游需求或将出现好转。而未来聚酯开工率的回升程度则将主要取决于终端需求的恢复程度。综合来看，在当前乙二醇港口库存依然偏高同时短期难以有效缓解的背景下，预计乙二醇价格短期之内缺乏相应驱动，期价难以出现实质性走强。

　　PF:近期短纤加工利润已修复至盈亏线以上，部分装置计划重启，供应端存在回升预期。而需求端整体表现依然疲软，涤纱开机率出现回落。同时由于江阴地区疫情防控，出货受阻使得下游担心市场缺货，下游涤纱企业对原料刚需性补货带动短纤产销脉冲式回升，库存实现向下转移。此外，五一期间广东地区需求好转使得纯涤纱成品库存小幅下降，但终端需求仍未有实质性改善。考虑到近期成本端支撑依然偏强，预计短纤绝对价格将跟随成本端进行波动。

（文章来源：宝城期货）